涪陵榨菜卖不动?上半年存货高达3.93亿,二季度净利下滑16.18%

创业故事 阅读(1714)

见习记者姚璐华夏时报(chinatimes.net.cn)记者金晓燕北京报道

7月30日晚,涪陵榨菜公布2019年上半年。上半年实现营业收入18.6亿元,同比增长2.11%;净利润为3.15亿元,同比增长3.14%,实现小幅增长。

在2019年第一季度,涪陵榨菜的收入和净利润分别为5.27亿和1.55亿。根据《华夏时报》报告,2019年第二季度,公司总营业收入为5.59亿元,同比增长0.56%,净利润1.6。 1亿元,同比下降16.18%。

关于资本市场对公司业绩的消极态度,7月31日,涪陵芥末相关负责人在接受记者采访时表示,该公司无法影响或预测股市走势。在接受本报采访时,湘西资本董事项祥分析说,涪陵榨菜的下限是白马消费股泡沫积累初期的一次深度调整,这是由业绩大幅下降引发的。未来,涪陵榨菜将面临如何提高产品质量和满足市场需求的挑战。

持续的价格上涨后遗症

受到年中报告公布的影响,涪陵榨菜在7月31日9点26分跌至每股9.20元的限制。这一情况与前白马股东E-Jiao惊人相似。面对涪陵榨菜的突然垮台,它已引起许多投资者担心白马消费股的雷暴。

与2019年相比,涪陵芥末在过去几年中一直令人欣慰。以2016年第二季度为例,《华夏时报》记者得出结论,2016 - 2018年第二季度涪陵榨菜的净利润分别为29.56%,66.18%和75.81%,势头为年复一年地变得强大。 在此期间,涪陵榨菜的股价也向前跳跃。从2016年开始,5.67元/股一度涨至31.78元/股,涨幅为5倍。

此外,为应对消费升级浪潮,2016年至2018年期间,涪陵榨菜已经四次上调价格,从10%上调至17%。相应地,公司的毛利率也有所增加。根据涪陵榨菜报告,该公司2016年的毛利率为45.78%。截至2019年第二季度,该公司的毛利率已上升至58.55%。

但是,价格的上涨已逐渐降低了涪陵榨菜的表现。 2016年至2018年期间,涪陵榨菜的平均单价分别上涨5.5%,15.63%和13.8%。与此同时,公司相应的销售增长率分别为14.13%,17.26%和10.65%。

面对这种情况,涪陵芥末还有另一只手准备多样化。 2014年,涪陵芥末推出了新产品,如海带和萝卜干。 2015年,涪陵榨菜以1.29亿元购买汇通泡菜并正式进入泡菜市场。

根据涪陵榨菜的第二季度财报,目前公司的芥末,泡菜和其他餐饮菜肴占公司总收入的85.11%,6.97%和7.68%。新芥末酱油甚至占0.12%。芥末仍然是其表现的主要支撑点。

2016年和2017年,涪陵芥末已计划调味品和味噌企业,但最终以失败告终; 2018年3月,由于无法解决同行业的竞争问题,收购四川恒兴和四川威志的计划也陷入困境。

中国食品工业分析师朱丹鹏表示,由于多元化尝试的失败,涪陵榨菜只能通过在行业上限影响下提高价格来提升其业绩。

但价格上涨并不是灵丹妙药。湘西资本董事向民补充说,当经济环境良好时,价格上涨对消费影响不大。当前经济不好时,价格上涨对消费的影响是显而易见的。 2019年第二季度,公司净利润为1.6亿元,比上年同期的1.9亿元下降16.18%。

在这方面,涪陵芥子的相关负责人解释说,价格上涨是基于生产成本和整个农产品市场的发展。

库存高,应收账款大幅增加

除了整体疲弱的表现,《华夏时报》记者注意到,涪陵芥菜的库存近年来一直处于高位状态。 2016年至2018年,公司库存分别为1.72亿元,2.48亿元和3.4亿元。 2017年和2018年,同比增长率分别为43.82%和33.13%。截至2019年上半年,库存达到3.93亿元。

由于目前腌制蔬菜原料价格处于较低水平,涪陵榨菜的高毛利也受益于原料价格低廉。根据湘西资本董事沉萌的说法,库存不一定是同一批产品的库存,也可能与仓库相反,即新产品的进入和旧产品的销售。

不过,朱丹鹏认为,芥末是一种保质期短的产品。如果渠道库存过高,很容易导致产品质量,品味和消费者体验。

与此同时,今年上半年,涪陵榨菜的应收账款大幅增加。根据财务报告数据,截至报告期末公司应收账款为4722万元,比期初增加500.77%。涪陵芥末解释说,公司对部分市场的部分客户采取了滚动销售政策,以加强新产品的销售,增加空白市场,增强与竞争对手的竞争力,所有销售额不会超过一年,并且在年底恢复。

对此,朱丹鹏分析称,高库存将不可避免地面临应收账款的大幅增加。目前,涪陵榨菜还面临着行业发展引发的连锁反应,触及上限,提高价格。如果上述问题无法及时得到解决,将来在第三和第四季度,公司的收入,利润和股价将面临更大的挑战。

沉蒙乐观地认为,涪陵榨菜的应收账款正在上升,而信贷放松也是对当前市场压力措施的回应,这将对经营产生一定影响,但不会影响公司的基础。

相比之下,涪陵榨菜的预收款减少,经销商购买的热情正在减弱。记者计算,截至2018年底,公司预收款为1.55亿元,较2017年的2.38亿元下降34.87%。 2019年上半年,涪陵榨菜预收1.1亿元,同比下降20.81%。

根据涪陵榨菜的现行规划,将在未来很长一段时间内继续大力投资扩大产能和多元化布局。根据2019年中期报告,截至报告期末,涪陵榨菜预付款3.89亿元,较期初增加6464.16%,主要原因是土地购置量增加。 “吴江涪陵榨菜绿色智能生产基地”在报告期内预付。

此外,已在建项目包括梅山4万立方米芥菜原料池建设项目,吨/年脆皮芥菜生产线及配套仓库建设项目,2万吨原料池及厂房建设项目汇通共有76,000吨的产能是芥末业务。

业内人士认为,芥末产能的增加无法解决目前涪陵榨菜表现不佳的根本问题。与此同时,涪陵芥末负责人在接受《华夏时报》采访时表示,根据后续消费市场的反应,产能扩张项目的生产应逐步投入生产。目前,它无法预测它对公司业绩的影响程度。

主编:黄兴利主编:韩峰